مردودية المؤسسة الاقتصادية في ظل استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (capm)

Abstract

تهدف هذه الدراسة لفحص نموذج تسعير الأصول الرأسمالية على ثلاث شركات مدرجة في بورصة الجزائر من أصل خمس شركات خلال الفترة 2013-2019، ومعرفة ما إذا كان معامل بيتا الذي يقدمه النموذج هو العامل الوحيد الذي يؤخذ بعين الاعتبار عند احتساب العائد المطلوب، وللإجابة على هذه الإشكالية تم حساب معامل بيتا للشركات المدرجة ثم الاستفادة منه في اختبار نموذج تسعير الأصول الرأسمالية على العوائد المحققة من طرف كل شركة ومدى قياس النموذج للمخاطر السوقية. حيث توصلنا إلى أن معامل بيتا يقوم بحساب المخاطر المنتظمة وأن هذا النموذج ينطبق على بورصة الجزائر ويعطي نتائج واضحة وحقيقية وذلك لسهولة النموذج وقلة الشركات المدرجة في بوصة الجزائر والشركات محل الدراسة، ومعامل بيتا يعتبر جزء رئيسي من هذا النموذج وأن غياب هذا المعامل يؤدي بالمؤسسة الى الاستثمار بطريقة عشوائية ويعتبر معامل بيتا هو جوهر هذا النموذج.

This study is aims to test the validity of the Capital Assets Pricing Model(CAPM) on 3 companies listed at the Algeria Stock Exchange, during the period 2013-2019, and examine if the Beta coefficient that the model give, is the only factor that to be taken into consideration when calculating Required Return, And to answer the problematic of study, the Beta coefficient for listed companies has been calculated and then used in testing in the Capital Assets Pricing Model of the returns realized by each company and the extent to which the model measures market risk. Where we concluded that the beta coefficient calculates the regular risks and that this model applies to the Algerian Stock Exchange and gives clear and real results due to the ease of the model and the lack of companies listed in the Algeria inch and the companies under study, and the beta coefficient is considered a major part of this model and that the absence of this coefficient leads the institution to investment In a random manner, the beta coefficient is the core of this model.