تقييم المؤسسة في اطار عملية الاندماج باستخدام مقاربة التدفقات النقدية

Abstract

تهدف هذه الدراسة الى إبراز أهم الأساليب المطبقة في تحديد قيمة المؤسسة قبل وبعد عملية الاندماج والتي تظهر في سجلات الشركة الدامجة عند تاريخ الاندماج، وذلك بالاعتماد على مقاربة التدفقات النقدية، والتي ترتكز على تحيين التدفقات النقدية المستقبلية بمعدل استحداث يتضمن علاوة الخطر. وللإجابة على الإشكالية تم دراسة شركة الصحراء العالمية للبيتروكيماوات، وتم التوصل الى جملة من النتائج أهمها: - هناك العديد من المقاربات الخاصة بالتقييم، وكل مقاربة لها أسسها ومؤشراتها التي تعتمد عليها سواءا كانت محاسبية، مالية أو بورصية؛ - ارتكاز مقاربة التدفقات النقدية على التحليل المالي الديناميكي الذي يأخذ بعين الاعتبار تطور الوضعية المالية للمؤسسة خلال فترة زمنية تفوق السنة، بالإضافة الى القدرة على التمويل الذاتي؛ - يتعين على مقيم الشركة عند استخدامه لمقاربة التدفقات النقدية الأخذ بعين الاعتبار التدفقات النقدية المستقبلية المتولدة في ظروف عدم التأكد، كون هذه الأخيرة ترتبط بدرجة المخاطرة.

This study aims to highlight the most important methods applied in determining the value of the institution before and after the merger process, which appear in the records of the merging company at the date of the merger, based on the cash flow approach, which is based on updating future cash flows at an innovation rate that includes the risk premium. In order to answer the problem, the Sahara International Petrochemical Company was studied, and a number of results were reached, the most important of which are: - There are many approaches to evaluation, and each approach has its foundations and indicators that depend on it, whether it is accounting, financial or stock exchange; - The cash flow approach is based on a dynamic financial analysis that takes into account the development of the financial position of the institution during a period of time that exceeds a year, in addition to the ability to self-finance; - - The company evaluator, when using it to approach cash flows, must take into account the future cash flows generated in conditions of uncertainty, as the latter is related to the degree of risk.