الإنتقال النقدي وآلياته في الاقتصاد الجزائري

Abstract

هدفت هذه الدراسة إلى قياس فعالية قنوات الانتقال النقدي في نقل أثر التغير في العرض النقدي M2 إلى الناتج المحلي الإجمالي ومعدل التضخم في الاقتصاد الجزائري خلال الفترة (1990-2019)، وذلك بالاعتماد على المنهج الوصفي، المقارن، التحليلي والتجريبي. استخدمت الدراسة بيانات سنوية لكل من سعر الفائدة على القروض المصرفية، القروض المقدمة للاقتصاد، سعر الصرف الإسمي للدينار مقابل الدولار الأمريكي كمتغيرات تعبر عن قناة سعر الفائدة، قناة الائتمان وقناة سعر الصرف على التوالي. العرض النقدي M2 يعبر عن الانتقال النقدي، الناتج المحلي الإجمالي ومعدل التضخم يمثلان الأهداف النهائية للسياسة النقدية. تمت الدراسة القياسة من خلال بناء أربعة نماذج، النموذج الأساسي وهو النموذج الذي لايتضمن أية قناة يضم نموذج قناة سعر الفائدة، نموذج قناة الائتمان، نموذج قناة سعر الصرف. من خلال اجراء اختبار الاستقرارية واختبار التكامل المشترك اعتمدت الدراسة على نموذجي شعاع الانحدار الذاتي VARومتجه تصحيح الخطأ VECM. طبقت الدراسة اختبار تحليل دوال الاستجابة وتحليل التباين على كل نموذج. توصلت نتائج الدراسة إلى وجود علاقة تكامل مشترك بين متغيرات نموذج قناة سعر الصرف، إضافة الى فعالية هذه القنوات في نقل التغير في العرض النقدي M2 إلى الناتج المحلي الإجمالي والقناة الفعالة في ذلك هي قناة سعر الفائدة، وضعف هذه القنوات في نقل التغير في العرض النقدي M2 إلى معدل التضخم، وأن القناة الفعالة في ذلك هي قناة سعر الصرف.

This study aimed to measure the effectiveness of monetary transmission channels in relocating the impact of the change in money supply (M2) to the GDP and inflation rate in the Algerian economy during the period (1990-2019), by using the descriptive, comparative, analytical and empirical approach. The study used annual data of the interest rate on bank loans, loans to the economy, nominal exchange rate of Algerian dinar to US dollar as variables indicating interest rate channel, credit channel and exchange rate channel, respectively. M2 money supply expresses the monetary transition, GDP and inflation are the ultimate objectives of monetary policy. The empirical study was carried out by building four models, the basic model, which is the model that does not include any channel, including interest rate channel model, credit channel model, and the exchange rate channel model. By conducting the stationarity test and the co-integration test, the study used the vector autoregressive (VAR) model and vector error correction (VECM) model. Also, we applied the impulse response function and the variance analysis to each model. The results of this study concluded that there is a co-integration relationship between the variables of the exchange rate channel model. Indeed, these results indicate that these channels have effectiveness in transferring the change in money supply (M2) to the GDP through interest rate channel, while we found these channels are unable in transmitting the change in money supply (M2) to the inflation rate unlike the exchange rate channel, where this latter has shown more effectiveness in transmitting this change.